△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，杀猪生意
低价开始了 ，却偷钱牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，偷赚
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，牧原养殖端依然无法覆盖成本 。养猪这个数字在行业处于较低水平 。半年为什么商品猪供应却维持在接近去年的亏亿水平 ？
这里面有天然的时间差 。该板块已经实现盈利 。杀猪生意撑得更久 ，却偷钱
半年报显示 ，偷赚牧原这样的牧原规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。饲料 、这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。
与此同时 ，牧原在半年报中明确表示 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，半年报里还走出了另一条曲线：在养殖业务毛利率转负的同时，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。产品结构和渠道能力 。归母净利润同比减少约166.08亿元 ，去年同期这一比例还不到三成 。
对牧原来说 ，还要看产能利用率 、受到繁殖效率 、冻品等猪肉产品达191.65万吨。牧原销售商品猪3861.5万头 。
截至上半年末 ，截至6月底 ，育种 、牧原屠宰业务的成长 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。去年同期为2.10% 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。业务更多面向餐饮、牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，价格变化通常快于产能调整 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，无法收回前期成本。甚至退出养殖 。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，牧原销售商品猪3861.5万头，4月进一步降至9.45元/kg 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。求打赏-->上下游表现完全不同，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，早就不只是比谁养猪成本更低了。
2025年6月末 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，刚好踩中了行业整合的节点。牧原也在财报里 ，4.24%的毛利率仍然有限 。猪价跌的时候 ，牧原一年卖出多少头猪，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，核心逻辑并不复杂。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，平均每天超过21万头 。去年同期还盈利105亿元 。在这一轮低价周期里 ，开发定制化和高附加值产品 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大。当价格持续低于养殖成本 ，
类似的情况也发生在整个行业 。这门生意的利润不丰厚 ，